تفاوت سرمایه‌گذاری در طلا و بیت کوین

بحث بین بیت کوین و طلا به عنوان پوشش تورم سال‌ها است که ادامه دارد. برخی از تحلیلگران سرمایه گذار پیش بینی می‌کنند که بیت کوین در کنار پذیرش گسترده دارایی‌های دیجیتال و احتمالا به دلیل راه‌حل‌های مقیاس‌پذیری خاص بیت‌کوین، سهم بازار طلا را تصاحب خواهد کرد. برخی دیگر نیز استدلال می‌کنند که با توجه به اینکه بازار رمزارز اخیرا کاهش یافته است، اکنون زمان مناسبی برای روی آوردن به طلا است.

آیا با افزایش قیمت طلا و نفت، بیت کوین نیز گران می شود؟

طبقه بندی بیت کوین موضوعی بحث برانگیز و دشوار برای علاقه مندان به کریپتو، سرمایه گذاران و تنظیم کنندگان بازار است. دارایی های دیجیتال اغلب با ارز ها مقایسه شده است یا حتی برخی مواقع گفته شده است که کریپتو هیچ ارزش اساسی ندارد. با این حال از منظر تنظیم کننده ها، بیت کوین بیشتر به عنوان یک کالا به خصوص با طلا در ارتباط بوده و مورد مطالعه قرار گرفته است. در حقیقت از بیت کوین به عنوان طلای جدید یا طلای دیجیتال یاد می شود. در این مقاله به بررسی رابطه طلا و بیت کوین با یکدیگر می پردازیم و به این سوال پاسخ می دهیم که سرمایه گذاری در کدام یک بازده بیشتری دارد؟

• 1. قیمت بیت کوین و طلا چه میزان با یکدیگر ارتباط دارند؟
• 2. سرمایه گذاران باید چه انتظاری را در آینده داشته باشند؟
• 3. آیا بازده طلا و بیت کوین نیز مشابه است؟
• 4. رابطه نفت و بیت کوین چگونه است؟
• 5. آیا بیت کوین یک کالا است یا خیر؟

قیمت بیت کوین و طلا تفاوت سرمایه‌گذاری در طلا و بیت کوین چه میزان با یکدیگر ارتباط دارند؟

با نگاهی به پرایس اکشن بیت کوین و طلا از آوریل 2013 تا کنون، می توان دریافت که طلا در سال 2020 به اوج خود رسیده است در حالی که اوج قیمت بیت کوین در اواخر سال 2017 مشاهده شده است. اما چگونه اینها با هم مرتبط هستند؟

در این هفته با افزایش تنش ها بین ایالات متحده و ایران، طلا به بالاترین رقم 6 سال گذشته رسید و قیمت بیت کوین در حدود 20 درصد افزایش یافت. (جزییات تاثیر تنش ایران و آمریکا بر ارز های دیجیتال) لذا تحلیلگران در تلاشند تا ارزیابی کنند که دارایی های سنتی تا چه اندازه با قیمت طولانی مدت و کوتاه مدت بیت کوین مرتبطند.

هنگام محاسبه همبستگی های کل نمونه های قیمت بین بیت کوین و طلا از آوریل 2013 تا دسامبر 2019، داده ها نشان دادند که طلا و بیت کوین به طور قابل توجهی 46.5 درصد همبستگی دارند. در این آزمایش 0 درصد به این معنیست که اصلا همبستگی ندارند و 100 درصد یعنی کاملا به هم همبسته هستند و عدد منفی صد درصد یعنی نسبت عکس با یکدیگر دارند.

جالب اینجاست که هنگام محاسبه قیمت ها بین سال های 2018 و 2019 می توان تایید کرد که همبستگی قیمت ها از 60.3 درصد در سال 2018 به 70.8 درصد در سال 2019 افزایش می یابد.

این داده ها این سناریو را ایجاد می کند که با رشد بازار ارز های دیجیتال، پرایس اکشن قیمت کریپتو مانند سایر دارایی های سنتی خواهد شد.

شکل یک : قیمت طلا از آوریل 2013 تا کریسمس 2019

سرمایه گذاران باید چه انتظاری را در آینده داشته باشند؟

طی هفته گذشته قیمت طلا به رکورد بالای 1660 دلار در هر اونس رسید وقیمت های آتی طلا و نوسانات آن نیز افزایش یافت. در همین زمان، بیت کوین به سطح بالای 8300 دلار رسید که بالاترین قیمت از نوامبر 2019 بود.

قیمت بیت کوین در هفت روز گذشته (منبع: کوین مارکت کپ)

علاوه بر این در تاریخ 8 ژانویه، بیت کوین به بالاترین حجم معاملات روزانه خود (بیش از 28 میلیارد دلار) رسید زمانی که بیت کوین در تاریخ 18 دسامبر دامپ داشت. با نگاهی به حق بیمه عدم ثبات بیت کوین که توسط کوین مارکت کپ ارائه شده است، می توانید بالاترین مقادیر را از 18 دسامبر در تاریخ 8 ژانویه و سوم ژانویه مشاهده کرد.

حجم روزانه بیت کوین در هفت روز گذشته (منبع: سایت کوین مارکت کپ)

حق بیمه ناپایداری قیمت بیت کوین در هفت روز گذشته (منبع : سایت کوین مارکت کپ)

با نگاهی به همبستگی قیمت ها، سرمایه گذاران ممکن است وسوسه شوند که این تصمیم را بگیرند که قیمت طلا و بیت کوین ارتباط نزدیکی با یکدیگر دارند اما این داده ها به اندازه کافی برای رسیدن به نتیجه گیری کافی نیستند.

آیا بازده طلا و بیت کوین نیز مشابه است؟

همبستگی میان بازده های این دو دارایی بسیار ضعیف تر از ارتباط میان قیمت دو دارایی است و فقط همبستگی 2.2 درصدی از بررسی کامل نمونه ها بدست آمده است. با این حال می توان از افزایش همبستگی قیمت بیت کوین و طلا از سال 2018 ( 8.7 درصد) تا سال 2019 (12.5 درصد) مشاهده کرد.

بهبود های یکسان بین سال های 2018 و 2019 هنگام مشاهده بازگشت های Lagged مشاهده می شود.اما در این حالت همبستگی در سال 2018 منفی (-4.7 درصد) است و همچنین نتایج مربوط به تمامی نمونه ها (-2.3 درصد) است اما در سال 2019 این رقم به 2.3 درصد رسیده است که ممکن است این دیدگاه را برای تحلیلگران باعث شود گزاره ارتباط بازده طلا و رفتار بیت کوین را رد کنند.

آیا همبستگی منجر به یک نتیجه گیری نا امید کننده می شود؟

بیایید بررسی کنیم آیا بازده طلا می تواند با یک مدل رگرسیون بازده بیت کوین را توضیح دهد؟ هنگام تجزیه و تحلیل یک نمونه از بازده، ضرایب نشان می دهد که وقتی طلا یک درصد افزایش می یابد، بیت کوین 0.115 درصد افزایش می یابد.

رابطه نفت و بیت کوین چگونه است؟

بیت کوین با کلاهای اساسی زیادی مقایسه شده است اما برخی از فرضیات اصلی آن – عرضه ثابت و نوسانات زیاد- باعث می شود که در مقایسه با نفت، این دسته بندی دچار چالش شود.

در پی تنش های آمریکا و ایران، قیمت نفت WTI بین 2 تا 7 ژانویه 2.86 درصد و قیمت نفت برنت 3.9 درصد افزایش یافت. قیمت های آتی نفت نیز به همین شکل افزایش پیدا کردند.

با نگاهی کلی به این سناریو و در نظر گرفتن بازه زمانی مشابه طلا، داده ها نشان از یک رابطه منفی (-13.5 درصد) بین نفت WTI و قیمت بیت کوین می دهند. برخلاف یافته های قبلی، سیر تکاملی همبستگی از 2018 تا 2019 منفی است ، از منفی 22 درصد در سال 2018 تا منفی 3.7 درصد در سال 2019.

در رابطه با بازده ، همبستگی مشابه منفی در نمونه کامل مشاهده می شود (-2.5 درصد) و در طول سال 2019 (-3درصد). یک بار دیگر همبستگی در سال 2018 بهتر از دوره های دیگر است حتی اگر از نظر بزرگی و اهمیت کوچک باشد.

با نگاهی به بازده WTI با تاخیر (Lagged) می توان همبستگی منفی را در سال های 2018 و 2019 مشاهده کرد. اما همبستگی مثبت کوچکی برای تمامی نمونه ها وجود دارد که بهتر از چیزی است که در بازده طلا شاهد آن بودیم.

نمودار قیمت نفت WTI از آوریل 2013 تا 25 دسامبر 2019

بر اساس یک مدل رگرسیون بازده نفت WTI، نمی توان یک نتیجه قابل توجه را دریافت کرد که تایید کند، نفت می تواند به عنوان یک پیش بینی کننده بازده بیت کوین باشد.

بازده تجمعی سرمایه گذاری در طلا، نفت و بیت کوین از آوریل 2013 تا کریسمس 2019

آیا بیت کوین یک کالا است یا خیر؟

طبقه بندی بیت کوین همچنان یک سوال باز است. در کوتاه مدت و در طول یک هفته با بی ثباتی های ژئوپلیتیکی، بیت کوین و کالاهایی مانند طلا و نفت به روش مشابهی عمل کرده اند در حالی که در شاخص های سهام سنتی مانند S&P 500 و DJIA در جهت مخالف قرار دارند.

در بازه های زمانی طولانی تر، داده ها حاکی از این موضوع است که بین بیت کوین و طلا همبستگی زیادی وجود ندارد. در طولانی مدت با توجه به نمونه های استفاده شده در نمودار های ذکر شده در بالا، بیت کوین بیت کوین در مقایسه با سرمایه گذاری در طلا یا نفت، گزینه بهتری برای سرمایه گذاران بوده است.

با این وجود، عوامل موثر بر قیمت و بازده بیت کوین قطعی نیستند. در عین حال بیت کوین ممکن است به طور فزاینده ای از سوی تریدر ها به عنوان یک دارایی غیر مرتبط با شاخص های سنتی سهام در دوره های اقتصاد بدون قطعیت دیده شود و بیشتر مانند یک پناهگاه امن برای سرمایه گذاران عمل کند. همانطور که هفته گذشته این نقش را بر عهده داشت.

اگر بیت کوین توسط افراد و شرکت ها تصویب شود، رابطه معکوس با بازارها و کالاهای سنتی ممکن است در آینده بیشتر خود را نشان دهد. این تحول باعث خواهد شد که بیت کوین به یک کالا، ارز و یا حتی یک کلاس دارایی کاملا جدید تبدیل شود.

5 دلیل برای اینکه چرا بیت‌کوین می‌تواند سرمایه‌گذاری بلندمدت بهتری نسبت به طلا باشد

ظهور تورمی بی سابقه در 40 سال گذشته و اقتصاد رو به وخامت جهانی، بسیاری از تحلیلگران بازارهای مالی را بر آن داشته است تا سرمایه‌گذاری در طلا را برای محافظت در برابر نوسانات و کاهش احتمالی ارزش دلار آمریکا توصیه کنند.

فعالان بازار ارز دیجیتال سال‌هاست که بیت‌کوین (BTC) را «طلای دیجیتال» معرفی می‌کنند، اما آیا بیت‌کوین واقعاً سرمایه‌گذاری بهتری از طلا است؟ بیایید به برخی از استدلال‌های مرسومی که سرمایه‌گذاران هنگام ستایش طلا به عنوان یک سرمایه‌گذاری به آن استناد می‌کنند نگاهی بیندازیم و ببینیم چرا بیت‌کوین ممکن است گزینه بلندمدت بهتری باشد.

حفظ ارزش

یکی از دلایل رایج برای خرید طلا و بیت‌کوین این است که آنها در هنگام افزایش نا اطمینانی اقتصادی سابقه حفظ ارزش را دارند.

این واقعیت به خوبی مستند شده و نمی‌توان انکار کرد که طلا در طول تاریخ ارزش خود را به خوبی حفظ کرده است، اما نه همیشه. نمودار زیر نشان می‌دهد که طلا نیز دوره‌های طولانی از کاهش قیمت را تجربه کرده است.

قیمت طلا. منبع: TradingView

به عنوان مثال، شخصی که در سپتامبر 2011 طلا خریده بود، باید تا ژوئیه 2020 صبر می‌کرد تا دوباره وارد سود شود و اگر به نگهداری طلای خود ادامه می‌داد، دوباره به نقطه سر به سر می‌رسید یا وارد ضرر می‌شد.

در تاریخ بیت‌کوین، هرگز بیشتر از 3 تا 4 سال طول نکشید تا قیمت دوباره افزایش پیدا کند و از رکورد خود عبور کند، که این نشان می‌دهد در یک بازه زمانی بلندمدت، BTC می‌تواند ذخیره ارزش بهتری باشد.

آیا بیت‌کوین می‌تواند محافظ بهتری در مقابل تورم باشد؟

طلا از لحاظ تاریخی به عنوان یک محافظ خوب در برابر تورم عمل کرده است، زیرا قیمت آن معمولاً همراه با افزایش هزینه‌های زندگی افزایش می‌یابد.

اما، نگاه دقیق‌تر به نمودار طلا در مقایسه با بیت‌کوین نشان می‌دهد که در حالی که طلا طی دو سال گذشته افزایشی متوسط معادل 21.84 درصد داشته است، قیمت بیت‌کوین 311 درصد افزایش یافته است.

نمودار یک روزه طلا در مقابل بیت‌کوین. منبع: TradingView

در دنیایی که هزینه‌های زندگی سریع‌تر از توانایی اکثریت مردم در حال افزایش است، داشتن دارایی که می‌تواند از تورم رو به رشد پیشی بگیرد، در واقع به جای حفظ ثروت، به افزایش ثروت کمک می‌کند.

در حالی که نوسانات و کاهش قیمت بیت‌کوین در سال 2022 دردناک بوده است، اما این رمزارز در طول این چند سال هنوز هم سود قابل توجهی را عاید سرمایه گذاران کرده است.

بیت‌کوین می‌تواند نقش طلا را در طول عدم قطعیت ژئوپلیتیکی ایفا کند

طلا که اغلب «کالای زمان بحران» نامیده می‌شود، به خوبی ارزش خود را در زمان‌ عدم قطعیت ژئوپلیتیک حفظ می‌کند، زیرا مردم هنگام افزایش تنش‌های جهانی در طلا سرمایه‌گذاری می‌کنند.

متأسفانه برای افرادی که در مناطق جنگی یا سایر مناطق در معرض بی ثباتی قرار دارند، حمل اشیاء با ارزش یک کار مخاطره‌آمیز است و آنها در معرض توقیف دارایی و سرقت قرار می‌گیرند.

برای افراد تحت این شرایط بیت‌کوین گزینه امن تری است، چراکه آنها می‌توانند تنها با داشتن یک عبارت سید (Seed Phrase) بدون ترس از از دست دادن سرمایه خود سفر کنند. آنها پس از رسیدن به مقصد، می‌توانند کیف پول خود را بازیابی (Restore) کرده و به اندوخته‌های خود دسترسی پیدا کنند.

ماهیت دیجیتالی بیت‌کوین و در دسترس بودن بازارهای غیرمتمرکز متعدد و صرافی‌های همتا به همتایی همچون LocalBitcoins، فرصت بیشتری برای خرید بیت‌کوین فراهم می‌کند.

روند کاهش ارزش دلار ادامه دارد

دلار آمریکا در ماه‌های اخیر قوی بوده است، اما همیشه این‌طور نیست. در دوره‌هایی که ارزش دلار در برابر سایر ارزها کاهش می‌یابد، سرمایه‌گذاران به طلا و بیت‌کوین هجوم آورده‌اند.

اگر کشورهای مختلف از دلار محور بودن اقتصاد خود به سمت یک رویکرد چندقطبی حرکت کنند، ممکن است ارزش دلار به مقدار قابل توجهی کاهش پیدا کند، اما این سرمایه‌ها به ارزهای ضعیف‌تر سرازیر نمی‌شود.

گرچه طلا برای هزاران سال به عنوان دارایی مورد استفاده قرار می‌گرفت، اما در جامعه دیجیتال مدرن ما به طور گسترده مورد استفاده قرار نگرفته یا پذیرفته نشده است و اکثر افراد در نسل‌های جوان هرگز حتی یک سکه طلا هم مشاهده نکرده‌اند.

برای این افراد، بیت‌کوین گزینه‌ای آشناتر است که می‌تواند در سبک زندگی دیجیتالی افراد وارد شود، همچنین به امنیت بیش از حد یا ذخیره‌سازی فیزیکی نیاز ندارد.

بیت‌کوین کمیاب و ضد تورمی است

بسیاری از سرمایه گذاران و کارشناسان مالی به کمیابی و محدودیت عرضه طلا پس از سال‌ها کاهش تولید به عنوان دلیل اینکه طلا یک سرمایه‌گذاری خوب است، اشاره می‌کنند.

ممکن است پنج تا ده سال طول بکشد تا یک معدن جدید به بهره برداری برسد، به این معنی که افزایش سریع عرضه طلا بعید است و بانک‌های مرکزی نرخ فروش طلا را در سال 2008 به میزان قابل توجهی کاهش دادند.

همان‌طور که گفته شد، تخمین زده می‌شود که هنوز بیش از 50000 تن طلا در زمین وجود دارد که معدنچیان با خوشحالی روی استخراج آن در انتظار افزایش قابل توجه قیمت تمرکز خواهند کرد.

از آن سو، بیت‌کوین دارای یک موجودی ثابت 21 میلیون واحدی است که تا مدت‌ها عرضه خواهد شد و عرضه آن با سرعت مشخصی اتفاق می‌افتد. ماهیت عمومی بلاک چین بیت‌کوین اجازه می‌دهد تا مکان هر بیت‌کوین قابل شناسایی و قابل تائید باشد.

هیچ راهی برای یافتن و تائید اعتبار تمام فروشگاه‌های طلا در این سیاره وجود ندارد، به این معنی که عرضه واقعی آن هرگز واقعاً مشخص نخواهد شد. به همین دلیل، بیت‌کوین در بحث کمیابی برنده است، و این سخت‌ترین شکل پول است که بشر تا به امروز ایجاد کرده است.

بیت کوین یا طلا؟ عملکرد کدام در مقابل تورم بهتر است؟

پس از افزایش تورم و رسیدن آن به بالاترین سطح خود طی ۱۳ سال گذشته و همینطور منفی شدن سود واقعی اوراق قرضه، بیت کوین بار دیگر به عنوان ذخیره ارزش معرفی شد. هرچند قیمت آن اخیرا کاهش چشمگیری داشته است.

پس از افزایش تورم و رسیدن آن به بالاترین سطح خود طی ۱۳ سال گذشته و همینطور منفی شدن سود واقعی اوراق قرضه، بیت کوین بار دیگر به عنوان ذخیره ارزش معرفی شد. هرچند قیمت آن اخیرا کاهش چشمگیری داشته است.

در ماه جاری، نگرانی‌ها پیرامون تورم بر بازار حاکم شده است و با توجه به وجود این نگرانی‌ها، سرمایه‌گذاران درباره سرمایه‌گذاری پول خود در جای مناسب سردرگم شده‌اند. بدون تردید زمانی که درباره سرمایه‌گذاری به عنوان یک ابزار برای محافظت از سرمایه در مقابل کاهش قدرت خرید دلار صحبت می‌شود، بیت کوین یکی از دارایی‌های برجسته و مطرح است.

با توجه به نوسان قیمت بیت کوین و در کل بازار رمزارزها، چگونه می‌توان گزینه سرمایه‌گذاری مناسب را انتخاب کرد؟ طی دوره‌های تورمی در آمریکا، طلا و باقی فلزات گرانبها به عنوان روشی برای محافظت از تورم در نظر گرفته شده‌اند. هرچند اخیرا سرمایه‌گذاران، بیت کوین را نیز به عنوان ذخیره ارزش جایگزین برای فلزات گرانبها در نظر گرفته و گفته‌اند که نایاب بودن آن باعث می‌شود که بتوان به بیت کوین لقب طلای دیجیتال داد.

اما پیش از آنکه به بحث مقایسه بیت کوین و طلا بپردازیم، بهتر است کمی با تورم آشنا شویم. اطلاعات شاخص قیمت مصرف‌کننده که در ابتدای ماه منتشر شده است نشان می‌دهد که تورم به بالاترین سطح خود طی ۱۳ سال اخیر رسیده و تورم نسبت به سال گذشته ۵.۴ درصد بوده است. این رقم بسیار بیشتر از نرخ ۲ درصدی است که فدرال رزرو، آن را نرخ سالم و مناسبی برای اقتصاد می‌داند. زمانی که شرایط بلندمدت را در نظر بگیریم، پیش‌بینی جروم پاول، رییس فدرال رزرو مبنی بر زودگذر بودن این تورم زیاد، رد می‌شود. به علاوه، با توجه به واگرایی و افزایش فاصله تورم و سود اوراق قرضه ۱۰ ساله، سناریوی جالبی را نشان می‌دهد.

اکوینومتریکس در مقاله اخیر خود بیان کرده است که این واگرایی بدان معنا است که سرمایه‌گذاری بر روی طلا و بیت کوین می‌تواند ایده خوبی باشد. در این مقاله درباره بیت کوین گفته شده است: بیت کوین در صدد کاهش رابطه با سود واقعی (real yield یا اختلاف سود حاصل از اوراق قرضه و نرخ تورم) است. اما سود واقعی منفی که ناشی از تورم زیاد است برای بیت کوین نکته خوبی است.

در خصوص مقایسه بیت کوین و طلا، در این مقاله بیان شده است از ابتدای سال جاری، وارد محدوده سود واقعی منفی شده‌ایم. هرچند هنوز روند صعودی بزرگ شروع نشده است. در مورد طلا، زمانی که سود واقعی، منفی می‌شود، طلا به سمت شروع روند صعودی بزرگ متمایل می‌شود. هرچند، با توجه به اینکه هیچگونه روند صعودی بزرگی وجود ندارد، باید منتظر یک نوسان بزرگ و پارابولیک بود. با توجه به روند بالا و کاهش اخیر قیمت بیت کوین، سرمایه‌گذاران ممکن است بیت کوین را به عنوان ذخیره ارزش بر طلا ترجیح دهند.

تحلیلگران در این خصوص گفته‌اند: در صورت وقوع این شرایط، این اولین بار خواهد بود که روند صعودی بیت کوین با سود واقعی منفی شروع شده است. در واقع، چنین نوسانی را هم‌چنان می‌توان به عنوان پذیرش بیت کوین در نظر گرفت، زیرا شاهد انتقال سرمایه از طلا به بیت کوین هستیم. به این ترتیب، این نکته قابل ذکر است که احساس غالب بازار برای بیت کوین به شدت بدبینانه بوده است. هرچند، این موضوع به معنای آن نیست که فرصت سرمایه‌گذاری در این بازار از بین رفته است. در واقع، تحلیلگران این شرایط پرتلاطم را به عنوان فرصت‌های بسیار خوب خرید بیت کوین در نظر می‌گیرند.

بیت‌کوین رقیب اصلی طلا / طلا سرمایه‌گذاری بهتری است یا بیت‌کوین؟

شاید اکثر فعالان بازار این دو جمله را در فضای بازار رمزارزها شنیده باشند.

طی هزار سال گذشته طلا به عنوان یک دارایی با ارزش افزوده شناخته شده است. از فراعنه مصر گرفته تا میلیاردرهای امروزی همه طلا را به عنوان یک نوع دارایی تثبیت شده می‌دانند.

با این حال می‌توان استدلال کرد که نوع نگاه‌ها تغییر کرده و بیت‌کوین باب میل این نسل است.

اگرچه علاقه‌مندان به فضای رمزارزها عقیده دارند بیت‌کوین جای طلا را می‌گیرد اما از طرفی طلا هم طرفداران خود را دارد.

یکی از طرفداران طلا در توئیتی نوشت: بیت‌کوین نمی‌تواند مقیاس‌بندی کند، در این مورد هرچه فکر کنید به دیوار برخورد می‌کنید. علاوه بر این بیت‌کوین، ارزش و فناوری ثابت ندارد.

ویلی‌وو، تحلیلگر مشهور ارزهای دیجیتال به این استدلال پاسخ داد و نوشت: طلا زمانی پول رایج دنیا بود. اما در عصر صنعتی ما به سراغ کاغذها به عنوان پول رفتیم. جهان به طور ناگهانی تصمیم به تغییر پول نگرفت.

ویلی‌وو قبلا هم گفته بود: «بیت‌کوین سریع‌تر از آنچه شما فکر می‌کنید به طلا تلنگر می‌زند. این ارز در حال جذب سرمایه از طلا است و احتمالا طلا با جذب پول از طرف بیت‌کوین به شدت سقوط کند»

پیرو همان دعوای مشهور طلا و بیت‌کوین یکی از طرفداران دیگر ارزهای دیجیتال به اسم دن‌دهلد گفت: «بیت‌کوین مزایای بیشتری نسبت به طلا دارد. قابل کنترل، حمل و تقسیم است.»

چند روز پیش گزارشی در رسانه‌های خارجی منتشر شد که می‌تواند زوایای دیگری از دعوای طلا و بیت‌کوین را نشان دهد.

یافته‌های این گزارش نشان می‌دهد با توجه به الگوهای تاریخی هر وقت بیت‌کوین با استقبال همراه می‌شود انس جهانی طلا کاهش پیدا می‌کند. مثلا در سال ۲۰۱۵ همزمان با رسیدن بیت‌کوین به اوج قیمتی، تفاوت سرمایه‌گذاری در طلا و بیت کوین انس جهانی طلا به پایین‌ترین حد خود رسید. در سال ۲۰۱۷ هم رشد قیمت بیت‌کوین با کاهش قیمت طلا همراه بود.

همچنین در ادامه این گزارش آمده است: بسیاری از نقاط هم وجود دارد که بیت‌کوین و طلا با هم دیگر رشد کردند.

چرا باید به طور همزمان روی طلا و بیت کوین سرمایه گذاری کنیم؟

بحث بین بیت کوین و طلا به عنوان پوشش تورم سال‌ها است که ادامه دارد. برخی از تحلیلگران سرمایه گذار پیش بینی می‌کنند که بیت کوین در کنار پذیرش گسترده دارایی‌های دیجیتال و احتمالا به دلیل راه‌حل‌های مقیاس‌پذیری خاص بیت‌کوین، سهم بازار طلا را تصاحب خواهد کرد. برخی دیگر نیز استدلال می‌کنند که با توجه به اینکه بازار رمزارز اخیرا کاهش یافته است، اکنون زمان مناسبی برای روی آوردن به طلا است.

با این حال آدام پرلاکی، تحلیلگر ارشد تحقیقاتی در شورای جهانی طلا می‌گوید که هر دو دارایی می‌توانند به طور همزمان در پورتفو استفاده شوند.

پرلاکی می‌گوید که طلا دارایی متمایزی از ارزهای دیجیتال است و تقاضای بسیار متنوع‌تری دارد. تقریبا نیمی از تقاضا برای طلا از سوی صنعت جواهرات و فناوری است. بر اساس گزارش شورای جهانی طلا، در ژانویه ۲۰۲۲، تقاضای مصرف کنندگان برای طلا در سال ۲۰۲۱ به میزان ۵۲ درصد رشد کرده و تمام کاهش سال ۲۰۲۰ را جبران کرده و به سطح قبل از همه‌گیری سال ۲۰۱۹ بازگشته است.

در مقابل، تقاضای بیت کوین تقریبا به طور کامل به سرمایه‌گذاری مرتبط است که اغلب صرفا بر اساس عملکرد قیمت است. پرلاکی می‌گوید:« طلا همچنین یک پوشش در برابر ریسک بازار است. اما بیت کوین هنوز نمی‌تواند در زمان آشفتگی بازار به عنوان یک محافظ عمل کند»

طلا و رمزارز: شباهت‌ها و تفاوت‌ها

به نظر می‌رسد که این استدلال که طلا و رمزارزها هر دو پوشش‌های مشابهی هستند، ناشی از درک تک بعدی از کمبود آنها و نقش آنها به عنوان جایگزین ارزهای فیات است. با این حال، شورای جهانی طلا چنین مقایسه‌ای را «ساده‌انگارانه می‌داند و تفاوت اساسی بین طلا و ارزهای دیجیتال را نادیده می‌گیرد. تفاوت‌هایی که نه تنها در پویایی بازار، بلکه در عملکرد و نقشی که در پورتفلیوها بازی می‌کنند، وجود دارد.»

پرلاکی می‌گوید:« طلا و ارزهای دیجیتال دارایی‌های متفاوتی هستند که اهداف مختلقی را دنبال می‌کنند. این که هر دو عرضه محدود دارند تنها جنبه شباهت رمزارزها با طلا است. رمزارزها هنوز به عنوان یک وسیله مبادله تثبیت نشده‌اند. تا حدی به خاطر نوسانات شدید آنها است که می‌تواند قدرت خرید را در مدت کوتاهی شدیدا کاهش دهد.»

وی افزود که رمزارزها نوسانات پورتفو را به طور معنی‌داری افزایش می‌دهند، در حالی که طلا از لحاظ تاریخی بازده تعدیل شده بر اساس ریسک را افزایش داده است.

او گفت:« تحلیل ما همچنین نشان می‌دهد که برای آن دسته از سرمایه‌گذارانی که سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال را انتخاب می‌کنند، داشتن طلای اضافی در یک سبد به کاهش برخی از نوسانات پورتفوی کمک می‌کند.»

زک پاندل، تحلیلگر گلدمن ساکس نیز در یادداشت ماه ژانویه خود نوشت که شورای جهانی طلا تخمین می‌زند بخش خصوصی ۴۴۰۰۰ تن طلا برای مقاصد سرمایه‌گذاری، مانند شمش‌های خصوصی و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) در اختیار دارد. این بدان معنا است که عموم مردم حدود ۲.۶ تریلیون دلار طلا در سبد سرمایه‌گذاری خود دارند. در مقام مقایسه، ارزش بازار تعدیل شده شناور بیت کوین در حال حاضر کمتر از ۷۰۰ میلیارد دلار است.

پاندل نوشت:« بنابراین بیت کوین در حال حاضر تقریبا ۲۰ درصد از سهم بازار «ذخیره ارزش» (طلا به اضافه بیتکوین) را در اختیار دارد.»

به طور فرضی اگر سهم بیتکوین از بازار «ذخیره ارزش» به ۵۰ درصد طی ۵ سال آینده افزایش یابد (با فرض عدم رشد تقاضای کل برای ذخیره ارزش) قیمت آن به بیش از ۱۰۰ هزار دلار افزایش می‌یابد که یعنی سود مرکب سالانه ۱۷ تا ۱۸ درصد.

همچنین شایان ذکر است که سال ۲۰۲۱ برای رمزارزها بسیار هیجان انگیز بود. اگرچه بیت کوین در این سال از سقف خود بسیار کاهش پیدا کرد اما باز هم توانست برای سومین سال متوالی بهتر از بازار سهام و طلا عمل کند.

از نظر چشم‌انداز ۲۰۲۲ برای طلا، پرلاکی معتقد است که افزایش نرخ بهره می‌تواند یک باد مخالف برای طلا باشد. با این حال، تاثیر چنین افزایش‌هایی اغلب محدود است به ویژه در دوره‌ای که نرخ‌های بهره واقعی از نظر تاریخی منفی‌ترین دوران خود را سپری می‌کند.

کاهش ارزش سهام ممکن است شدید‌تر شود و تورم بالا احتمالا تقاضا برای طلا به عنوان پوشش ریسک را حفظ خواهد کرد. در طرف دیگر، تقاضا برای جواهرات و طلای بانک های مرکزی نیز حمایت بلندمدت بیشتری برای طلا فراهم خواهد کرد. درک روندها برای سرمایه‌گذاری بسیار مهم است چرا که ماهیت چندوجهی تقاضا یک ویژگی منحصر به فرد طلا است و دلیلی کلیدی برای اینکه چرا یکی از اجزای استراتژی و مهم در پورتفوها است.

با این حال، کریگ ارلم، تحلیلگر ارشد بازار در OANDA در یادداشت سوم فوریه خود نوشت که طلا در حال حاضر با قیمت‌گذاری بر روی سیاست‌های انقباضی در حال آسیب دیدن است.

وی تفاوت سرمایه‌گذاری در طلا و بیت کوین گفت:« به نظر می‌رسد طلا دوباره به حالت تثبیت درآمده است و امروز [سوم فوریه] پس از پس گرفتن برخی کاهش‌های هفته گذشته دوباره کمی کاهش یافته است. بازی بانک‌های مرکزی با افزایش نرخ بهره برای فلز زرد مطلوب نیست و اکنون شاهد هستیم که در سراسر جهان از فدرال رزرو که ممکن است پنج بار نرخ بهره را افزایش دهد تا بانک انگلستان که پیشتر افزایش نرخ بهره را شروع کرده و حتی بانک مرکزی اروپا نیز به این حرکت ملحق شده‌اند.»

در پایان روند دیگری که به نظر می‌رسد برای طلا در حال تغییر است، خروجی طلا از صندوق‌های سرمایه‌گذاری بورس یا ETFها است.

پرلاکی گفت که تا ماه ژانویه ۲۰۲۲، ETFهای جهانی طلا تقریبا یک سوم از جریان خروجی طلا سال ۲۰۲۱ را جبران کرده‌اند. این افزایش در ذخیره ETFها عمدتا از طرف صندوق‌های موجود در ایالات متحده به دلیل تداوم نگرانی‌های تورمی و ریسک‌های ژئوپلیتیکی است.

او گفت:« در حالی که در سال ۲۰۲۱ صندوق‌های سرمایه‌گذاری به صورت خالص خروجی داشتند، اما این خروجی نسبت به رکورد تفاوت سرمایه‌گذاری در طلا و بیت کوین سال ۲۰۲۰ اندک بود. همچنین، تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا تنها به ETFها محدود نمی‌شود. تقاضای شمش و سکه که شکل دیگری از سرمایه‌گذاری طلا هستند، در سال گذشته ۳۱ درصد افزایش یافت و در ایالات متحده و آلمان یک رکورد به جا گذشت.»