فرض کنید جفت‌ارز USD/JPY را خریده‌اید و قیمت آن با 1% افزایش از 120.00 به 121.20 می‌رسد. اگر یک لات استاندارد 100 هزار دلاری را معامله کنید، چگونگی تاثیر لوریج بر موجودی حساب شما به شکل زیر است:
نحوه خارج شدن از کال مارجین چیست ؟
در مطلب قبلی “کال مارجین چیست؟” به بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ توضیح وضعیت‌های مختلف حساب عملیاتی معامله گران بازار آتی، به ویژه وضعیت کال مارجین پرداخته شد. در آن مطلب، ضمن تشریح وضعیت حساب عملیاتی، نحوه خروج معامله گران از وضعیت کال مارجین به صورت تیتروار بیان گردید. در این مطلب قصد داریم با ذکر مثال‌های ساده و کاربردی، راه‌های خروج از وضعیت کال مارجین را شرح دهیم.
همان‌طور که قبلا اشاره شد، افرادی که مارجین کال می‌شوند از سه طریق می‌توانند، از وضعیت کال مارجین خارج شوند.
۱ – واریز وجه
۲- بستن موقعیت‌های باز
۳- ترکیب واریز بخشی از وجه مورد نیاز و بستن تعداد موقعیت باز
وقتی معامله‌گری کال مارجین می‌شود، جهت خروج از وضعیت کال مارجین، طی مهلتی که کارگزاری به وی داده است، می‌بایست از طریق یکی از راه‌های فوق، اقدام به خروج از وضعیت کال مارجین کند. حال سؤالی که مطرح می‌شود این است که چگونه میزان وجه لازم و یا تعداد موقعیت لازم برای بستن و خروج از وضعیت کال مارجین را محاسبه کنیم. در ادامه با ذکر مثال، به این سؤال پاسخ داده می‌شود.
چه میزان وجه، برای خروج از وضعیت مارجین کال لازم است؟
فردی که مارجین کال می‌شود، موجودی حسابش به کمتر از حداقل وجه تضمین (۷۰ درصد وجه تضمین اولیه) رسیده است. وی باید موجودی حساب عملیاتی خود را به ازای هر موقعیت، به وجه تضمین اولیه برساند.
مثال:
آقای احمدی ۴ موقعیت خرید در سررسید نگین اردیبهشت دارد. موجودی حساب عملیاتی او برابر با ۵۰۰ هزار تومان است. با فرض وجه تضمین ۲۰۰ هزار تومانی، میزان وجهی که باید به حسابش واریز کند تا از کال مارجین خارج شود را، محاسبه نمایید.
وجه تضمین اولیه: ۲۰۰۰۰۰
حداقل وجه تضمین: ۷۰% وجه تضمین اولیه = وجه تضمین اولیه * بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ ۷/۰ = ۱۴۰۰۰۰
وجه تضمین اولیه برای ۴ موقعیت: ۴*۲۰۰۰۰۰= ۸۰۰۰۰۰
حداقل وجه تضمین برای ۴ موقعیت: ۴*۱۴۰۰۰۰= ۵۶۰۰۰۰
با توجه به اینکه موجودی حساب آقای احمدی ۵۰۰ هزار تومان است (از حداقل وجه تضمین۵۶۰ هزار تومانی کمتر است) لذا وضعیت حساب وی کال مارجین است. در این شرایط وی می‌بایست موجودی حساب خود را بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ تا ۴ وجه تضمین اولیه تکمیل نماید.
وجه تضمین اولیه برای ۴ موقعیت، ۸۰۰ هزار تومان است. در واقع آقای احمدی ۳۰۰ هزار تومان می‌بایست به حساب خود واریز نماید تا موجودی حساب وی به ۸۰۰ هزار تومان برسد و از وضعیت کال مارجین خارج شود.
موجودی مورد نیاز برای خروج از کال مارجین = وجه تضمین اولیه برای تعداد موقعیت‌های باز – موجودی حساب عملیاتی
چنانچه آقای احمدی تنها ۶۰ هزار تومان به حساب عملیاتی خود واریز می‌کرد (یا هر مقداری کمتر از ۳۰۰ هزار تومان) حساب وی از وضعیت کال مارجین خارج نمی‌شد. در واقع اگر فرد کال مارجین حتی یک ریال کمتر از مبلغ مورد نیاز برای رسیدنِ موجودی حساب به وجه تضمین اولیه واریز نماید وضعیت حساب وی ات ریسک سه ستاره (At Risk***) خواهد بود که به معنای مارجین ماندن وضعیت حساب است.
نکته: فرد کال مارجین، می‌بایست به ازای هر قرارداد به میزان یک وجه تضمین اولیه (کامل) در حساب عملیاتی خود داشته باشد. افزایش موجودی تا حداقل وجه تضمین، برای خروج از وضعیت مارجین کال، کافی نیست.
برای خروج از وضعیت مارجین کال چه تعداد موقعیت می‌بایست بسته شود؟
اگر فرد کال مارجین شده، نخواهد و یا نتواند، وجه لازم برای خروج از وضعیت کال مارجین را تا مهلت تعیین‌شده توسط کارگزاری، واریز نماید، می‌بایست به تعداد لازم، موقعیت‌های خود را ببندد. به نحوی که به ازای هر موقعیت باز، یک وجه تضمین اولیه ( نه حداقل وجه تضمین) در حساب وی موجودی باشد.
در مثال فوق، اگر آقای احمدی نخواهد، حساب خود را شارژ نماید می‌بایست بخشی از موقعیت‌های خود را ببندد.
تعداد موقعیتی که فرد کال مارجین می‌تواند نگه دارد= موجودی حساب / وجه تضمین اولیه
تعداد موقعیتی که آقای احمدی می‌تواند نگه دارد= ۵۰۰۰۰۰/۲۰۰۰۰۰= ۲.۵
با توجه به اینکه حاصل تقسیم موجودی حساب بر وجه تضمین اولیه، عددی اعشاری است، جز صحیح عدد فوق تعداد موقعیتی است که فرد کال مارجین با توجه به موجودی حساب خود می‌تواند نگه دارد.
پس آقای احمدی از ۴ موقعیت بازی که دارد، با توجه به موجودی حسابش تنها ۲ موقعیت می‌تواند نگه دارد و ۲ موقعیت دیگر را باید در مهلت تعیین‌شده توسط کارگزار ببندد.
نکته: فردکال مارجین، می‌بایست به ازای هر قرارداد به میزان یک وجه تضمین اولیه (کامل) در حساب عملیاتی خود داشته باشد. بستن تعداد موقعیت‌های باز، تا رسیدن موجودی حساب به حداقل وجه تضمین، برای خروج از وضعیت مارجین کال، کافی نیست.
روش سوم
افراد کال مارجین می‌توانند برای خروج از وضعیت کال مارجین، ترکیبی از روش اول و دوم را در پیش بگیرند.
در مثال فوق، آقای احمدی، بر اساس روش اول باید ۳۰۰ هزار تومان واریز نماید و بر اساس روش دوم می‌بایست دو موقعیت ببندد. او می‌تواند یکی از موقعیت‌های خود را ببندد و مبلغ باقیمانده تا وجه تضمین اولیه ۳ موقعیت، را واریز نماید.
وجه تضمین اولیه برای ۳ موقعیت = ۲۰۰۰۰۰*۳= ۶۰۰۰۰۰
اگر آقای احمدی ۱ موقعیت ببندد، باید برای ۳ موقعیت باقیمانده، ۶۰۰ هزار تومان موجودی داشته باشد. با توجه به موجودی حساب فعلی (۵۰۰ هزار تومان) وی می‌بایست ۱۰۰ هزار تومان به حساب عملیاتی خود واریز کند تا بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ از وضعیت کال مارجین خارج شود.
نکته: وقتی اختلاف موجودی حساب تا وجه تضمین کامل اندک است، معامله گران روش واریز وجه را انتخاب می‌کنند.
گر معامله‌گر کال شده، هیچ یک از اقدامات فوق جهت خروج از وضعیت کال مارجین را انجام ندهد چه اتفاقی میافتد؟
اگر فرد کال شده، طی مهلت تعیین‌شده توسط کارگزاری، اقدامی انجام ندهد و یا اقدام وی جهت خروج از وضعیت کال مارجین کافی نباشد، کارگزار موظف است به تعداد لازم از موقعیت‌های وی را ببندد.
در این شرایط، کارگزاری با محاسبه تعداد موقعیتی که هر معامله‌گر با توجه به موجودی حسابش می‌تواند نگه دارد، اقدام به بستن موقعیت‌های اضافه با قیمت سرخط تابلو می‌کند.
نکته: طبق دستورالعمل بورس کالا، کارگزار موظف به بستن موقعیت‌های فرد کال مارجین شده طی مهلت تعیین‌شده از سوی بورس است.
در واقع کارگزار جهت بستن موقعیت‌های فرد کال شده، خود اقدام به ثبت سفارش در سیستم معاملاتی می‌نماید. هنگامی که سفارش کارگزار برای فرد، منجر به معامله شود، فرد کال شده از وضعیت کال مارجین خارج می‌شود. اما اگر کارگزار با وجود ثبت سفارش، به دلیل وجود صف، نتواند موقعیت فرد کال شده را ببندد، سفارش تا پایان جلسه معاملاتی در سیستم باقی می‌ماند.
اگر تا پایان جلسه معاملاتی سفارش منجر به معامله گردد، فرد از وضعیت کال مارجین خارج می‌شود، در غیر این صورت فرد کال شده همچنان کال مارجین باقی می‌ماند. در این شرایط، که پس از اتمام جلسه معاملاتی همچنان فرد، کال مارجین است می‌بایست، طبق دستورالعمل بورس کالا، بازار جبرانی تشکیل شود. در بازار جبرانی، دوره‌های معاملاتی آنقدر ادامه می‌یابد تا موقعیت‌های اضافی فرد، جهت خروج از وضعیت کال مارجین بسته شود.
سخن آخر
هنگامی که معامله‌گران نتوانند طی مهلت تعیین‌شده توسط کارگزار، از وضعیت کال مارجین خارج شوند، کارگزار خود اقدام به بستن موقعیت‌های مازاد معامله‌گر می‌کند. با توجه به اینکه سفارش کارگزار با قیمت سرخط است، بهتر است معامله گران، خود مدیریت سرمایه خود را در دست گرفته و تا قبل از اتمام مهلت تعیین‌شده، وضعیت حساب خود را از کال مارجین خارج نمایند. در مطلب بعدی، شرایط بازار جبرانی، فرآیند معاملات در بازار جبرانی، معایب و مزایای ورود به این بازار به تفصیل بیان می‌شود.
نحوه خارج شدن از کال مارجین چیست ؟
در مطلب قبلی “کال مارجین چیست؟” به توضیح وضعیت‌های مختلف حساب عملیاتی معامله گران بازار آتی، به ویژه وضعیت کال مارجین پرداخته شد. در آن مطلب، ضمن تشریح وضعیت حساب عملیاتی، نحوه خروج معامله گران از وضعیت کال مارجین به صورت تیتروار بیان گردید. در این مطلب قصد داریم با ذکر مثال‌های ساده و کاربردی، راه‌های خروج از وضعیت کال مارجین را شرح دهیم.
همان‌طور که قبلا اشاره شد، افرادی که مارجین کال می‌شوند از سه طریق می‌توانند، از وضعیت کال مارجین خارج شوند.
۱ – واریز وجه
۲- بستن موقعیت‌های باز
۳- ترکیب واریز بخشی از وجه مورد نیاز و بستن تعداد موقعیت باز
وقتی معامله‌گری کال مارجین می‌شود، جهت خروج از وضعیت کال مارجین، طی مهلتی که کارگزاری به وی داده است، می‌بایست از طریق یکی از راه‌های فوق، اقدام به خروج از وضعیت کال مارجین کند. حال سؤالی که مطرح می‌شود این است که چگونه میزان وجه لازم و یا تعداد موقعیت لازم برای بستن و خروج از وضعیت کال مارجین را محاسبه کنیم. در ادامه با ذکر مثال، به این سؤال پاسخ داده می‌شود.
چه میزان وجه، برای خروج از وضعیت مارجین کال لازم است؟
فردی که مارجین کال می‌شود، موجودی حسابش به کمتر از حداقل وجه تضمین (۷۰ درصد وجه تضمین اولیه) رسیده است. وی باید موجودی حساب عملیاتی خود را به ازای هر موقعیت، به وجه تضمین اولیه برساند.
مثال:
آقای احمدی ۴ موقعیت خرید در سررسید نگین اردیبهشت دارد. موجودی حساب عملیاتی او برابر با ۵۰۰ هزار تومان است. با فرض وجه تضمین ۲۰۰ هزار تومانی، میزان وجهی که باید به حسابش واریز کند تا از کال مارجین خارج شود را، محاسبه نمایید.
وجه تضمین اولیه: ۲۰۰۰۰۰
حداقل وجه تضمین: ۷۰% وجه تضمین اولیه = وجه تضمین اولیه * ۷/۰ = ۱۴۰۰۰۰
وجه تضمین اولیه برای ۴ موقعیت: ۴*۲۰۰۰۰۰= ۸۰۰۰۰۰
حداقل وجه تضمین برای ۴ موقعیت: ۴*۱۴۰۰۰۰= ۵۶۰۰۰۰
با توجه به اینکه موجودی حساب آقای احمدی ۵۰۰ هزار تومان است (از حداقل وجه تضمین۵۶۰ هزار تومانی کمتر است) لذا وضعیت حساب وی کال مارجین است. در این شرایط وی می‌بایست موجودی حساب خود را تا ۴ وجه تضمین اولیه تکمیل نماید.
وجه تضمین اولیه برای ۴ موقعیت، ۸۰۰ هزار تومان است. در واقع آقای احمدی ۳۰۰ هزار تومان می‌بایست به حساب خود واریز نماید تا موجودی حساب وی به ۸۰۰ هزار تومان برسد و از وضعیت کال مارجین خارج شود.
موجودی مورد نیاز برای خروج از کال مارجین = وجه تضمین اولیه برای تعداد موقعیت‌های باز – موجودی حساب عملیاتی
چنانچه آقای احمدی تنها ۶۰ هزار تومان به حساب عملیاتی خود واریز می‌کرد (یا هر مقداری کمتر از ۳۰۰ هزار تومان) حساب وی از وضعیت کال مارجین خارج نمی‌شد. در واقع اگر فرد کال مارجین حتی یک ریال کمتر از مبلغ مورد نیاز برای رسیدنِ موجودی حساب به وجه تضمین اولیه واریز نماید وضعیت حساب وی ات ریسک سه ستاره (At Risk***) خواهد بود که به معنای مارجین ماندن وضعیت حساب است.
نکته: فرد کال مارجین، می‌بایست به ازای هر قرارداد به میزان یک وجه تضمین اولیه (کامل) در حساب عملیاتی خود داشته باشد. افزایش موجودی تا حداقل وجه تضمین، برای خروج از وضعیت مارجین کال، کافی نیست.
برای خروج از وضعیت مارجین کال چه تعداد موقعیت می‌بایست بسته شود؟
اگر فرد کال مارجین شده، نخواهد و یا نتواند، وجه لازم برای خروج از وضعیت کال مارجین را تا مهلت تعیین‌شده توسط کارگزاری، واریز نماید، می‌بایست به تعداد لازم، موقعیت‌های خود را ببندد. به نحوی که به ازای هر موقعیت باز، یک وجه تضمین اولیه ( نه حداقل وجه تضمین) در حساب وی موجودی باشد.
در مثال فوق، اگر آقای احمدی نخواهد، حساب خود را شارژ نماید می‌بایست بخشی از موقعیت‌های خود را ببندد.
تعداد موقعیتی که فرد کال مارجین می‌تواند نگه دارد= موجودی حساب / وجه تضمین اولیه
تعداد موقعیتی که آقای احمدی می‌تواند نگه دارد= ۵۰۰۰۰۰/۲۰۰۰۰۰= ۲.۵
با توجه به اینکه حاصل تقسیم موجودی حساب بر وجه تضمین اولیه، عددی اعشاری است، جز صحیح عدد فوق تعداد موقعیتی است که فرد کال مارجین با توجه به موجودی حساب خود می‌تواند نگه دارد.
پس آقای احمدی از ۴ موقعیت بازی که دارد، با توجه به موجودی حسابش تنها ۲ موقعیت می‌تواند نگه دارد و ۲ موقعیت دیگر را باید در مهلت تعیین‌شده توسط کارگزار ببندد.
نکته: فردکال مارجین، می‌بایست به ازای هر قرارداد به میزان یک وجه تضمین اولیه (کامل) در حساب عملیاتی خود داشته باشد. بستن تعداد موقعیت‌های باز، تا رسیدن موجودی حساب به حداقل وجه تضمین، برای خروج از وضعیت مارجین کال، کافی نیست.
روش سوم
افراد کال مارجین می‌توانند برای خروج از وضعیت کال مارجین، ترکیبی از روش اول و دوم را در پیش بگیرند.
در مثال فوق، آقای احمدی، بر اساس روش اول باید ۳۰۰ هزار تومان واریز نماید و بر اساس روش دوم می‌بایست دو موقعیت ببندد. او می‌تواند یکی از موقعیت‌های خود را ببندد و مبلغ باقیمانده تا وجه تضمین اولیه ۳ موقعیت، را واریز نماید.
وجه تضمین اولیه برای ۳ موقعیت = ۲۰۰۰۰۰*۳= ۶۰۰۰۰۰
اگر آقای احمدی ۱ موقعیت ببندد، باید برای ۳ موقعیت باقیمانده، ۶۰۰ هزار تومان موجودی داشته باشد. با توجه به موجودی حساب فعلی (۵۰۰ هزار تومان) وی می‌بایست ۱۰۰ هزار تومان به حساب عملیاتی خود واریز کند تا از وضعیت کال مارجین خارج شود.
نکته: وقتی اختلاف موجودی حساب تا وجه تضمین کامل اندک است، معامله گران روش واریز وجه را انتخاب می‌کنند.
گر معامله‌گر کال شده، هیچ یک از اقدامات فوق جهت خروج از وضعیت کال مارجین را انجام ندهد چه اتفاقی میافتد؟
اگر فرد کال شده، طی مهلت تعیین‌شده توسط کارگزاری، اقدامی انجام ندهد و یا اقدام وی جهت خروج از وضعیت کال مارجین کافی نباشد، کارگزار موظف است به تعداد لازم از موقعیت‌های وی را ببندد.
در این شرایط، کارگزاری با محاسبه تعداد موقعیتی که هر معامله‌گر با توجه به موجودی حسابش می‌تواند نگه دارد، اقدام به بستن موقعیت‌های اضافه با قیمت سرخط تابلو می‌کند.
نکته: طبق دستورالعمل بورس کالا، کارگزار موظف به بستن موقعیت‌های فرد کال مارجین شده طی مهلت تعیین‌شده از سوی بورس است.
در واقع کارگزار جهت بستن موقعیت‌های فرد کال شده، خود اقدام به ثبت سفارش در سیستم معاملاتی می‌نماید. هنگامی که سفارش کارگزار برای فرد، منجر به معامله شود، فرد کال شده از وضعیت کال مارجین خارج می‌شود. اما اگر کارگزار با وجود ثبت سفارش، به دلیل وجود صف، نتواند موقعیت فرد کال شده را ببندد، سفارش تا پایان جلسه معاملاتی در سیستم باقی می‌ماند.
اگر تا پایان جلسه معاملاتی سفارش منجر به معامله گردد، فرد از وضعیت کال مارجین خارج می‌شود، در غیر این صورت فرد کال شده همچنان کال مارجین باقی می‌ماند. در این شرایط، که پس از اتمام جلسه معاملاتی همچنان فرد، کال مارجین است می‌بایست، طبق دستورالعمل بورس کالا، بازار جبرانی تشکیل شود. در بازار جبرانی، دوره‌های معاملاتی آنقدر ادامه می‌یابد تا موقعیت‌های اضافی فرد، جهت خروج از وضعیت کال مارجین بسته شود.
سخن آخر
هنگامی که معامله‌گران نتوانند طی مهلت تعیین‌شده توسط کارگزار، از وضعیت کال مارجین خارج شوند، کارگزار خود اقدام به بستن موقعیت‌های مازاد معامله‌گر می‌کند. با توجه به اینکه سفارش کارگزار با قیمت سرخط است، بهتر است معامله گران، خود مدیریت سرمایه خود را در دست گرفته و تا قبل از اتمام مهلت تعیین‌شده، وضعیت حساب خود را از کال مارجین خارج نمایند. در مطلب بعدی، شرایط بازار جبرانی، فرآیند معاملات در بازار جبرانی، معایب و مزایای ورود به این بازار به تفصیل بیان می‌شود.
مارجین کال چیست؟ فرمول محاسبه کال مارجین
در این مطلب وبسایت مشاوران خبره کسب و کار ایرانیان با چیستی و تعریف کال مارجین آشنا خواهید شد. ریسک، موتور بازار سهام است. شما بدون پذیرفتن ریسک نخواهید توانست در نتیجه‌ی افزایش قیمت سهام خودتان درآمدزایی داشته باشید. البته همین ریسک‌هایی که منجر به افزایش قیمت سهام می‌شوند، ممکن است در روز بعدی منجر به کاهش قیمت همان سهام شوند.
برای سرمایه‌گذاران متوسط بازار سهام، ریسک نرمال بازار برای تأمین اهداف مالی این افراد کافی است؛ این کار به صورت آنی و در طول یک شب صورت نمی‌گیرد، بلکه دارای پروسه زمانبری است. ولی برای سرمایه‌گذارانی که عجولتر هستند و می‌خواهند به صورت سریع پول زیادی را بدست بیاورند (و درک کاملی نسبت به ریسک‌های جدی موجود در این بازار دارند) هیچ چیزی نمی‌تواند مانع از خرید مارجین شود.
خرید مارجین به معنای قرض گرفتن پول از کارگزار خودتان به منظور خرید سهام است. در واقع مارجین وامی است که از کارگزار خودتان می‌گیرید. برای اینکه درک مناسبی از این موضوع داشته باشید، به مثال زیر توجه کنید:
فرض کنید که کارگزار شما می‌تواند تا 50 درصد از ارزش یک سهام را به شما وام بدهد؛ بنابراین در صورتی که ارزش سهام 100000 دلار باشد، شما باید 50000 دلار پرداخت کنید و بقیه هزینه خرید این سهم را کارگزاریتان تأمین خواهد کرد. در صورتی که ارزش سهام افزایش یابد و به 125000 دلار برسد، شما در نتیجه سرمایه گذاری خودتان 50% درصد سود خواهید داشت! ولی در صورتی که قیمت سهام به 75000 دلار برسد، شما 50 درصد از سرمایه خودتان را از دست خواهید داد.
خرید یک مارجین، ریسک زیادی دارد. شما نه تنها با احتمال از دست دادن کل سرمایه و بهره خودتان مواجه خواهید بود، بلکه ممکن است به دلیل مارجین کال کل سرمایه‌تان را از دست بدهید.
کال مارجین یا مارجین کال (Margin Call) در زمانی اتفاق میافتد که ارزش یک حساب مارجین کمتر از مقدار مارجینی باشد که باید در حساب وجود داشته باشد (که به عنوان مارجین نگهداشت یا مارجین حداقلی شناخته می‌شود و معادل maintenance margin می‌باشد). یک مارجین کال عبارت از تقاضایی از طرف یک شرکت دلالی است که برای رساندن مانده حساب مارجین به یک سطح حداقلی نگهداری مارجین صورت می‌گیرد. یک سرمایه‌گذار دارای حساب مارجین به منظور تأمین یک مارجین کال باید وجوه بیشتری را سپرده‌گذاری کند، اوراق بهادار مارجین‌نشده را سپرده‌گذاری کند یا آپشن‌های فعلی خودش را بفروشد.
محاسبه کال مارجین
فرمول محاسله مارجین کال به صورت زیر است:
- قیمت خرید اولیه (initial purchase price) عبارت از قیمت خرید یک اوراق بهادار می‌باشد؛
- مارجین اولیه (initial margin) برابر است با مقدار حداقلی که به صورت درصد بیان می‌شود و سرمایه‌گذار باید برای اوراق بهادار بپردازد؛
- مارجین حداقلی که یک قسمت از دارایی می‌باشد که به صورت درصدی بیان می‌شود و باید در حساب مارجین نگهداری شوند. (منبع)
یک مثال در مورد مارجین کال
فرض کنید سرمایه‌گذاری به دنبال خرید یک اوراق بهادار 100 دلاری باشد که مارجین آن 50% است (به این معنی که یک سرمایه‌گذار می‌تواند 50 دلار از پول خودش برای خرید این اوراق بهادار استفاده کند و 50 دلار باقیمانده آن را از یک کارگزار قرض بگیرد). علاوه بر این فرض کنید که مارجین حداقلی برابر با 25% باشد. سرمایه‌گذار در چه قیمتی یک مارجین کال دریافت خواهد کرد؟
در صورتی که قیمت یک اوراق بهادار به کمتر از 66.67 دلار کاهش یابد، سرمایه‌گذار یک مارجین کال دریافت خواهد کرد.
تفسیر مثال بالا
مثال بیان شده در بالا می‌تواند به صورت زیر تفسیر شود:
- یک سرمایه گذار با 50 دلار از پول خودش و 50 دلار از پول کارگزار یک اوراق بهادار 100 دلاری را خریداری می‌کند؛ و
- مارجین حداقلی کارگزار برابر با 25% می‌باشد؛ این مورد بدان معنا است که پول خود سرمایه‌گذار باید حداقل 25% از اوراق بهادار را تشکیل دهد.
ما از طریق مشخص کردن قیمت مارجین کال قیمت حداقلی اوراق بهاداری را مشخص می‌کنیم که بدون کاهش یافتن نسبت به مارجین حداقلی می‌توانند مورد معامله قرار بگیرند. در مثال بالا قیمت مارجین کال برابر با 66.67 دلار است، چرا که کارگزار 50 دلار به سرمایه‌گذار وام می‌دهد تا اوراق بهادار را خریداری کند و اوراق بهادار با قیمت 66.67 دلار مورد معامله قرار می‌گیرد؛ پول قرض داده‌شده توسط کارگزاری ارزشی معادل 75% از سرمایه‌گذاری را دارد (که برابر است با 66.67/50) و پول خود سرمایه‌گذار برابر با 25% از سرمایه‌گذاری خواهد بود (که برابر است با (66.67 / 50 – 66.67).
بنابراین در قیمت 66.67 دلاری کارگزار 75 درصد از پوزیشن موجود در اوراق بهادار را دارد و سرمایه‌گذار صاحب 25 درصد از پوزیشن اوراق بهادار است که برابر است با قیمت مارجین کال. در صورتی که ارزش اوراق بهادار به کمتر از 66.67 دلار برسد و برابر با 60 دلار شود، کارگزار صاحب 83.33 درصد از سرمایه‌گذاری (که برابر است با 60 / 50) خواهد بود و سرمایه‌گذار مالکیت 16.66 از سرمایه‌گذاری (که برابر است با 60 / 50 – 60) خواهد داشت. در این شرایط که سرمایه‌گذار مالک فقط 16.66 درصد از پوزیشن دارایی می‌باشد، این فرد یک مارجین کال دریافت خواهد کرد.
نحوه پوشش دادن کال مارجین
در صورتی که یک مارجین کال تأمین نشود، کارگزار، پوزیشن سرمایه‌گذار را خواهد بست. برای مثال در صورتی که سرمایه‌گذار بیان شده در مثال بالا بعد از رسیدن قیمت به 60 دلار اقدام به تأمین مارجین کال نکند، کارگزار پوزیشن سرمایه‌گذار را در قیمت 60 دلار تسویه خواهد کرد و 50 دلار قرض داده‌شده به کارگزار را برخواهد گرداند. در این شرایط، سرمایه‌گذار یک زیان 80% را تجربه خواهد کرد، چرا که وی فقط 10 دلار از سرمایه‌گذاری اولیه 50 دلاری خودش را خواهد داشت.
لوریج کم به معامله‌گران تازه‌کار فارکس اجازه حیات می‌دهد
در جدول زیر میزان تغییر تراز حساب در صورت حرکت قیمت بر اساس لوریج شما آورده شده است.
فرض کنید جفت‌ارز USD/JPY را خریده‌اید و قیمت آن با 1% افزایش از 120.00 به 121.20 می‌رسد. اگر یک لات استاندارد 100 هزار دلاری را معامله کنید، چگونگی تاثیر لوریج بر موجودی حساب شما به شکل زیر است:
فرض کنید جفت‌ارز USD/JPY را خریده‌اید و قیمت آن با 1% کاهش از 120.00 به 118.80 می‌رسد. اگر یک لات استاندارد 100 هزار دلاری را معامله کنید، چگونگی تاثیر لوریج بر موجودی حساب شما به شکل زیر است:
هر چه از لوریج بیشتری استفاده کنید، پیش از مارجین کال شدن فضای کمتری برای حرکت بازار در اختیار دارید.
احتمالا با خودتان فکر می‌کنید که "من یک معامله‌گر روزانه هستم و به هیچ فضایی احتیاج ندارم! من صرفا از دستورهای حد ضرر 20 تا 30 پیپی استفاده می‌کنم."
مثال هایی از استفاده از لوریج
خوب، پس به مثال زیر توجه کنید:
شما یک حساب مینی با 500 دلار باز می‌کنید که می‌تواند 10 هزار دلار مینی لات معامله کند و تنها به 0.5% مارجین نیاز دارد.
شما 2 مینی لات از جفت‌ارز EUR/USD می‌خرید. لوریج واقعی شما 40:1 ($20,000 / $500) است. یک دستور حد ضرر 30 پیپی قرار می‌دهید و این دستور فعال می‌شود. زیان شما 60 دلار ($1/pip x 2 lots) می‌باشد.
شما 12% از حساب خود را از دست داده‌اید (60 دلار زیان تقسیم بر 500 دلار موجودی حساب). تراز حساب شما اکنون 440 دلار است.
شما معتقدید که فقط روز بدی داشته‌اید. روز بعد، حالتان خوب است و می‌خواهید زیان‌های روز قبل را جبران کنید، بنابراین تصمیم می‌گیرید که حجم معامله را دو برابر کرده و 4 مینی لات از جفت‌ارز EUR/USD را می‌خرید. لوریج معامله شما حدود 90:1 ($40,000 / $440) است. دستور حد ضرر معمول 30 پیپی خود را می‌گذارید و معامله شما ضرر می‌کند. زیان شما 120 ($1/pip x 4 lots) است.
شما 27% از حساب خود را از دست داده‌اید (120 دلار زیان تقسیم بر 440 دلار موجودی حساب). تراز حساب شما اکنون 320 دلار است.
شما معتقدید که شرایط تغییر خواهد کرد و دوباره معامله می‌کنید. 2 مینی لات از جفت‌ارز EUR/USD می‌خرید. لوریج واقعی شما حدود 63:1 است. دستور حد ضرر معمول 30 پیپی خود را می‌گذارید و دوباره ضرر می‌کنید! زیان شما 60 ($1/pip x 2 lots) است.
شما تقریبا 19% از حساب خود را از دست داده‌اید (60 دلار زیان تقسیم بر 320 دلار موجودی حساب). تراز حساب شما اکنون 260 دلار است.
کلافه شده‌اید. تلاش می‌کنید تا بفهمید اشکال کار در کجاست. فکر می‌کنید که دستورهای حد ضرر خود را خیلی کوچک می‌گذارید.
روز بعد 3 مینی لات از جفت‌ارز EUR/USD می‌خرید. لوریج واقعی شما 115:1 ($30,000 / بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ $260) است. دستور حد ضرر خود را بزرگ‌تر کرده و 50 پیپی قرار می‌دهید. معامله شروع به حرکت بر خلاف جهت مطلوب شما می‌کند و به نظر می‌آید که قرار است بار دیگر به سطح خروج رسیده و از معامله خارج شوید!
اما چیزی که بعدا اتفاق میافتد باز هم بدتر است! شما مارجین کال می‌شوید!
از آنجایی که 3 لات را با یک حساب 260 دلاری باز کرده‌اید، مارجین استفاده شده شما 150 دلار و بنابراین مارجین قابل استفاده شما مقدار اندک 110 دلار بوده است. معامله به اندازه 37 پیپ بر خلاف شما حرکت کرده و چون 3 لات باز کرده‌اید، مارجین کال می‌شوید. پوزیشن شما در قیمت بازار تسویه بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ می‌شود.
تنها پولی که در حساب شما باقی مانده است 150 دلار است. این همان مارجین استفاده شده است که پس از مارجین کال شدن به حساب شما بازگردانده شده است.
پس از چهار معامله، حساب معاملاتی شما از 500 دلار به 150 دلار رسیده است. یعنی 70% زیان! طولی نخواهد کشید که مابقی آن را نیز از دست می‌دهید.
روند زیان در چهار معامله غیرمتداول نیست. معامله‌گران باتجربه نیز زیان‌هایی مشابه با این یا حتی با تعداد بیشتر دارند. دلیل اینکه موفق هستند این است که آنها از لوریج پایین استفاده می‌کنند. اغلب لوریج خود را به نسبت 5:1 محدود می‌کنند اما به ندرت آنقدر هم بالا می‌روند و بیشتر حدود 3:1 می‌مانند.
دلیل دیگر موفقیت معامله‌گران باتجربه این است که حساب آنها به درستی سرمایه‌گذاری شده است!
در حالی که یادگیری تحلیل تکنیکال، تحلیل فاندامنتال، تحلیل تمایلات، ساخت سیستم معاملاتی و روانشناسی معامله مهم هستند، اما ما معتقدیم که بزرگترین عامل موفقیت شما به عنوان معامله‌گر فارکس این است که در حساب بعد از مارجین کال چه می‌شود؟ خود به اندازه کافی سرمایه‌گذاری نمایید و روی آن سرمایه با لوریج کم معامله کنید.
اگر سرمایه ابتدایی از یک حداقلی کمتر باشد، شانس شما برای موفق شدن به میزان زیادی کاهش می‌یابد. به هیچ وجه نمی‌توان تاثیرات لوریج بر روی یک حساب بسیار کوچک را کاهش داد.
لوریج کم با تامین سرمایه مناسب به شما امکان می‌دهد که زیان‌های بسیار کوچک را دریابید. این امر نه تنها باعث می‌شود که شب آسوده بخوابید بلکه اجازه می‌دهد که بتوانید روز بعد نیز معامله کنید.
بهمن حسابی 5,000 دلاری باز می‌کند که امکان معامله 100,000 دلار لات را می‌دهد. او با لوریج 20:1 معامله می‌کند. جفت‌ارزهایی که او معمولا معامله می‌کند به همه طرف از 70 تا 200 پیپ به صورت روزانه حرکت می‌کنند. به منظور محافظت از خودش، او از دستورهای حد ضرر کوچکی به اندازه 30 پیپ استفاده می‌کند. اگر قیمت‌ها 30 پیپ بر خلاف او حرکت کنند، با 300.00 دلار زیان به سطح خروج می‌رسد. بهمن فکر می‌کند که 30 پیپ معقول است اما او تلاطم بازار را دست کم می‌گیرد و مرتبا با سطح خروج مواجه می‌شود.
پس از چهار بار رسیدن به سطح خروج، بهمن فکر می‌کند که دیگر کافی است. او تصمیم می‌گیرد که به خودش کمی فضای بیشتر داده، نوسانات را مدیریت کرده و حد ضرر خود را به 100 پیپ افزایش دهد.
لوریج مورد استفاده بهمن دیگر 20:1 نیست. موجودی حساب او به 3,800 دلار کاهش یافته (به خاطر چهار بار زیان و هر بار به میزان 300 دلار) و همچنان به اندازه یک لات 100,000 دلاری معامله می‌کند. لوریج او اکنون 26:1 است.
او تصمیم می‌گیرد که حد ضررهای خود را به 50 پیپ کاهش دهد. وی معامله دیگری به اندازه دو لات باز می‌کند و دو ساعت بعد دستور حد ضرر 50 پیپی او فعال شده و 1,000 دلار از دست می‌دهد. او اکنون 2,800 دلار در حساب خود دارد. لوریج وی بیش از 35:1 است.
او بار دیگر با دو لات تلاش می‌کند. این بار بازار 10 پیپ بالا می‌رود. وی با 200 دلار سود خارج می‌شود و موجودی حسابش با کمی افزایش به 3,000 دلار می‌رسد.
بهمن پوزیشن دیگری به اندازه دو لات باز می‌کند. بازار 50 پوینت سقوط کرده و او از معامله خارج می‌شود. اکنون 2,000 دلار برای او باقی مانده است.
او عصبانی است و پوزیشن دیگری باز می‌کند. بازار به سقوط دیگری به اندازه 100 دلار ادامه می‌دهد و به دلیل اینکه او 1,000 دلار به عنوان سپرده مارجین قفل کرده است، تنها 1,000 دلار مارجین قابل استفاده دارد، بنابراین به وضعیت مارجین کال رسیده و پوزیشن او بی‌درنگ تسویه می‌گردد.
وی اکنون 1,000 دلار دارد که حتی برای باز کردن یک پوزیشن جدید نیز کافی نیست.
او 4,000 دلار یا 80% از حسابش را در 8 معامله از دست داد در حالیکه بازار تنها 280 پیپ حرکت نمود. 280 پیپ! بازار به آسانی 280 پیپ حرکت می‌کند.
آیا می‌بینید که چرا لوریج مهمترین قاتل معامله‌گران فارکس است؟
شما تنها سه قدم تا ورود به فارکس فاصله دارید ( برای ورود روی لینک های زیر کلیک کنید):
مارجین کال چیست؟ فرمول محاسبه کال مارجین
در این مطلب وبسایت مشاوران خبره کسب و کار ایرانیان با چیستی و تعریف کال مارجین آشنا خواهید شد. ریسک، موتور بازار سهام است. شما بدون پذیرفتن ریسک نخواهید توانست در نتیجه‌ی افزایش قیمت سهام خودتان درآمدزایی داشته باشید. البته همین ریسک‌هایی که منجر به افزایش قیمت سهام می‌شوند، ممکن است در روز بعدی منجر به کاهش قیمت همان سهام شوند.
برای سرمایه‌گذاران متوسط بازار سهام، ریسک نرمال بازار برای تأمین اهداف مالی این افراد کافی است؛ این کار به صورت آنی و در طول یک شب صورت نمی‌گیرد، بلکه دارای پروسه زمانبری است. ولی برای سرمایه‌گذارانی که عجولتر هستند و می‌خواهند به صورت سریع پول زیادی را بدست بیاورند (و درک کاملی نسبت به ریسک‌های جدی موجود در این بازار دارند) هیچ چیزی نمی‌تواند مانع از خرید مارجین شود.
خرید مارجین به معنای قرض گرفتن پول از کارگزار خودتان به منظور خرید سهام است. در واقع مارجین وامی است که از کارگزار خودتان می‌گیرید. برای اینکه درک مناسبی از این موضوع داشته باشید، به مثال زیر توجه کنید:
فرض کنید که کارگزار شما می‌تواند تا 50 درصد از ارزش یک سهام را به شما وام بدهد؛ بنابراین در صورتی که ارزش سهام 100000 دلار باشد، شما باید 50000 دلار پرداخت کنید و بقیه هزینه خرید این سهم را کارگزاریتان تأمین خواهد کرد. در صورتی که ارزش سهام افزایش یابد و به 125000 دلار برسد، شما در نتیجه سرمایه گذاری خودتان 50% درصد سود خواهید داشت! ولی در صورتی که قیمت سهام به 75000 دلار برسد، شما 50 درصد از سرمایه خودتان را از دست خواهید داد.
خرید یک مارجین، ریسک زیادی دارد. شما نه تنها با احتمال از دست دادن کل سرمایه و بهره خودتان مواجه خواهید بود، بلکه ممکن است به دلیل مارجین کال کل سرمایه‌تان را از دست بدهید.
کال مارجین یا مارجین کال (Margin Call) در زمانی اتفاق میافتد که ارزش یک حساب مارجین کمتر از مقدار مارجینی باشد که باید در حساب وجود داشته باشد (که به عنوان مارجین نگهداشت یا مارجین حداقلی شناخته می‌شود و معادل maintenance margin می‌باشد). یک مارجین کال عبارت از تقاضایی از طرف یک شرکت دلالی است که برای رساندن مانده حساب مارجین به یک سطح حداقلی نگهداری مارجین صورت می‌گیرد. یک سرمایه‌گذار دارای حساب مارجین به منظور تأمین یک مارجین کال باید وجوه بیشتری را سپرده‌گذاری کند، اوراق بهادار مارجین‌نشده را سپرده‌گذاری کند یا آپشن‌های فعلی خودش را بفروشد.
محاسبه کال مارجین
فرمول محاسله مارجین کال به صورت زیر است:
- قیمت خرید اولیه (initial purchase price) عبارت از قیمت خرید یک اوراق بهادار می‌باشد؛
- مارجین اولیه (initial margin) برابر است با مقدار حداقلی که به صورت درصد بیان می‌شود و سرمایه‌گذار باید برای اوراق بهادار بپردازد؛
- مارجین حداقلی که یک قسمت از دارایی می‌باشد که به صورت درصدی بیان می‌شود و باید در حساب مارجین نگهداری شوند. (منبع)
یک مثال در مورد مارجین کال
فرض کنید سرمایه‌گذاری به دنبال خرید یک اوراق بهادار 100 دلاری باشد که مارجین آن 50% است (به این معنی که یک سرمایه‌گذار می‌تواند 50 دلار از پول خودش برای خرید این اوراق بهادار استفاده کند و 50 دلار باقیمانده آن را از یک کارگزار قرض بگیرد). علاوه بر این فرض کنید که مارجین حداقلی برابر با 25% باشد. سرمایه‌گذار در چه قیمتی یک مارجین کال دریافت خواهد کرد؟
در صورتی که قیمت یک اوراق بهادار به کمتر از 66.67 دلار کاهش یابد، سرمایه‌گذار یک مارجین کال دریافت خواهد کرد.
تفسیر مثال بالا
مثال بیان شده در بالا می‌تواند به صورت زیر تفسیر شود:
- یک سرمایه گذار با 50 دلار از پول خودش و 50 دلار از پول کارگزار یک اوراق بهادار 100 دلاری را خریداری می‌کند؛ و
- مارجین حداقلی کارگزار برابر با 25% می‌باشد؛ این مورد بدان معنا است که پول خود سرمایه‌گذار باید حداقل 25% از اوراق بهادار را تشکیل دهد.
ما از طریق مشخص کردن قیمت مارجین کال قیمت حداقلی اوراق بهاداری را مشخص می‌کنیم که بدون کاهش یافتن نسبت به مارجین حداقلی می‌توانند مورد معامله قرار بگیرند. در مثال بالا قیمت مارجین کال برابر با 66.67 دلار است، چرا که کارگزار 50 دلار به سرمایه‌گذار وام می‌دهد تا اوراق بهادار را خریداری کند و اوراق بهادار با قیمت 66.67 دلار مورد معامله قرار می‌گیرد؛ پول قرض داده‌شده توسط کارگزاری ارزشی معادل 75% از سرمایه‌گذاری را دارد (که برابر است با 66.67/50) و پول خود سرمایه‌گذار برابر با 25% از سرمایه‌گذاری خواهد بود (که برابر است با (66.67 / 50 – 66.67).
بنابراین در قیمت 66.67 دلاری کارگزار 75 درصد از پوزیشن موجود در اوراق بهادار را دارد و سرمایه‌گذار صاحب 25 درصد از پوزیشن اوراق بهادار است که برابر است با قیمت مارجین کال. در صورتی که ارزش اوراق بهادار به کمتر از 66.67 دلار برسد و برابر با 60 دلار شود، کارگزار صاحب 83.33 درصد از سرمایه‌گذاری (که برابر است با 60 / 50) خواهد بود و سرمایه‌گذار مالکیت 16.66 از سرمایه‌گذاری (که برابر است با 60 / 50 – 60) خواهد داشت. در این شرایط که سرمایه‌گذار مالک فقط 16.66 درصد از پوزیشن دارایی می‌باشد، این فرد یک مارجین کال دریافت خواهد کرد.
نحوه پوشش دادن کال مارجین
در صورتی که یک مارجین کال تأمین نشود، کارگزار، پوزیشن سرمایه‌گذار را خواهد بست. برای مثال در صورتی که سرمایه‌گذار بیان شده در مثال بالا بعد از رسیدن قیمت به 60 دلار اقدام به تأمین مارجین کال نکند، کارگزار پوزیشن سرمایه‌گذار را در قیمت 60 دلار تسویه خواهد کرد و 50 دلار قرض داده‌شده به کارگزار را برخواهد گرداند. در این شرایط، سرمایه‌گذار یک زیان 80% را تجربه خواهد کرد، چرا که وی فقط 10 دلار از سرمایه‌گذاری اولیه 50 دلاری خودش را خواهد داشت.
دیدگاه شما